一、行情综述（全國(guó)）

10 月份及至四季度是玻璃行业传统旺季，行业整體(tǐ)表现為(wèi)“需求较為(wèi)旺盛、供给稳中(zhōng)有(yǒu)降、库存持续下降、价格相对较高”的良性状态。但今年却表现為(wèi)“旺季不旺”，浮法玻璃产(chǎn)能(néng)供给小(xiǎo)幅收缩，但行业库存持续高位，市场价格持续下滑，终端需求萎靡不振。

10月份浮法玻璃市场表现不温不火，库存变化不大；市场价格零星小(xiǎo)幅调整涨跌互现，整體(tǐ)价位继续下移，成交趋于灵活；下游加工(gōng)领域订单无明显好转。下月整體(tǐ)行情预期仍将趋弱，后市随着气候转冷需求由北向南逐步转弱，春节放假、降库需求等因素将会进一步压低成交价格，预期的集中(zhōng)冷修或将对年后行情形成一定支撑。

1、浮法玻璃产(chǎn)能(néng)

截止11月中(zhōng)旬，國(guó)内浮法玻璃在产(chǎn)生产(chǎn)線(xiàn)246条日产(chǎn)能(néng)16.5万吨，同比-6.35%，比年初-5.4%；1-11月，复产(chǎn)12条+9300吨；新(xīn)線(xiàn)投产(chǎn)3条+1750吨，冷修34条-21500吨，净减少19条10450吨，降幅-6%。年底窑龄临界产(chǎn)能(néng)：8年線(xiàn)39条4.48万吨（华北19（沙河10），华东13，东北9，西南8，华中(zhōng)6，西北5，华南5）；10年線(xiàn)26条1.65万吨（华北13，西南6，华东4，东北1，华东1，华南1）当前供需格局以及负利情况下，临界产(chǎn)能(néng)陆续冷修的概率较大，考虑淡季效应，大概率集中(zhōng)在未来半年，需关注需求状况&行业库存水平。

2、生产(chǎn)企业库存（重点區(qū)域样本企业）

截止11月中(zhōng)旬，浮法玻璃全國(guó)重点區(qū)域样本企业库存6180万重箱，比上周有(yǒu)0.06%的微幅下降，与10月底基本持平；比21、20年同期分(fēn)别+43%/+198%。

重点區(qū)域年度累计平均库存5963万，大幅高于往年均值，比20年+20%，比21年+121%；当前样本企业平均库存天数约32.5天，西北、西南、安(ān)徽、山(shān)东等區(qū)域较高，华南、华中(zhōng)略低。

弱需求下，产(chǎn)能(néng)减少对去库的作(zuò)用(yòng)力越来越小(xiǎo)；近期YQ反复及部分(fēn)地區(qū)污染天气管控，玻璃加工(gōng)、物(wù)流、工(gōng)程施工(gōng)会受到一定影响，玻璃需求难以走旺，行业自然降库难度较大。高库存压力下未来行情会受拖累。

3、行业价格

10月份行业价格仍然偏弱运行，全月均价1732元/吨，环比上涨1.58%，同比下跌37.10%（ZC资讯），环比略有(yǒu)好转，但旺季行情没有(yǒu)得到明显體(tǐ)现。10月份玻璃期价收于1346元/吨，全月跌幅10.62%，创下半年以来单月最大跌幅。综合需求、库存、时间及春节等因素，后市涨价动能(néng)不足。

4、终端需求

1-10月全國(guó)房地产(chǎn)指标累计情况：

全國(guó)房地产(chǎn)开发投资11.39万亿元，同比-8.8%，比1-9月下降0.8百分(fēn)点；

房地产(chǎn)开发企业到位资金12.548万亿元，同比-24.7%，比1-9月下降0.2百分(fēn)点

房屋施工(gōng)面积88.89亿平方米，同比-5.7%，比1-9月下降0.4百分(fēn)点

房屋新(xīn)开工(gōng)面积10.37亿平方米，同比-37.8%；比1-9月提高0.2百分(fēn)点

房屋竣工(gōng)面积4.66亿平方米，同比-18.7%，比1-9月提高1.2百分(fēn)点

商(shāng)品房销售面积12.12亿平方米，同比-22.3%；比1-9月下降0.1百分(fēn)点；

商(shāng)品房销售额10.88万亿元，同比-26.1%；比1-9月提高0.2百分(fēn)点

10月末商(shāng)品房待售面积5.47亿平方米，同比+9%；比1-9月增加0.9百分(fēn)点

二、山(shān)东市场

10月月度行业运营情况调研，收回有(yǒu)效答(dá)卷60余份。样本涵盖山(shān)东省浮法玻璃生产(chǎn)企业及多(duō)地市建筑加工(gōng)领域的深加工(gōng)企业。

浮法玻璃

10月份山(shān)东省浮法玻璃在产(chǎn)生产(chǎn)線(xiàn)19条，2条線(xiàn)处于冷修状态。在产(chǎn)日产(chǎn)能(néng)1.19万吨，较前期无增减变化；年底前1条新(xīn)線(xiàn)1条冷修線(xiàn)可(kě)具(jù)备点火条件，2条線(xiàn)年底窑龄达到和超过8年，将视当期行情决定是否投产(chǎn)和冷修。

10月份浮法玻璃产(chǎn)量与上月基本持平，当月平均产(chǎn)销率94%，总體(tǐ)库存略有(yǒu)增長(cháng)；10月份原燃料价格比上月基本持平，企业预期后市主要原料价格稳中(zhōng)有(yǒu)降，燃料价格一致看涨；10月份普白产(chǎn)品出厂均价83.2元，11月初价格基本持平，后市价格预期稳中(zhōng)略降；10月份浮法企业仍普遍亏损，后两月也难以扭亏。

玻璃深加工(gōng)

今年深加工(gōng)行业整體(tǐ)状况较往年有(yǒu)所疲弱，但山(shān)东地區(qū)会略好于其他(tā)绝大多(duō)数地區(qū)。

1、开工(gōng)负荷：受访企业中(zhōng)，维持单班生产(chǎn)的企业数量占受访企业的57%，比上月增加3.4个百分(fēn)点；开两班的企业占比42.9%，比上月增加3.9百分(fēn)点；本月受访企业中(zhōng)无三班开工(gōng)。本月开工(gōng)负荷综合有(yǒu)转弱态势，但年末在即部分(fēn)规模企业当前生产(chǎn)仍较為(wèi)忙碌。

2、主要产(chǎn)品产(chǎn)量及价格（钢化、中(zhōng)空）：产(chǎn)量方面，本月较上月无明显差异，半数以上企业同比有(yǒu)所减少，33%的企业同比持平，同比增量的企业占比有(yǒu)所下降；价格方面，较上月有(yǒu)所好转，同比持平或上涨的企业占比较上月提高16个百分(fēn)点，同比下降的企业占比也下降16个百分(fēn)点。从企业发展情况看，今年山(shān)东部分(fēn)企业在智能(néng)化方面有(yǒu)不同幅度的投资，生产(chǎn)效率有(yǒu)所提高，产(chǎn)品品质(zhì)得到进一步提升，但在弱需求下，整體(tǐ)有(yǒu)效产(chǎn)能(néng)没有(yǒu)完全释放，技(jì )改投资的整體(tǐ)效应暂未得到明显體(tǐ)现，但激烈竞争环境下，提质(zhì)增效的优势效应终归会使企业收益。 

3、订单情况：10月份加工(gōng)订单储备量不足的状况仍无明显改善，总體(tǐ)订单储备量较前两月有(yǒu)走弱迹象。综合看，“确认+意向”总量基本维持生产(chǎn)到年底，年后开工(gōng)须现接订单支撑。

1）已确认订单量：10月份受访企业均值20.21天，与上月基本持平。其中(zhōng)，储备量低于10天的占比由37.5%增加至40.5%，储备量11-30天的占比由50%降至45.2%，储备量30天以上的企业占比略有(yǒu)1.8个百分(fēn)点的增加，整體(tǐ)订单储备量较前期走弱，与旺季行情有(yǒu)较大反差。

2）意向订单量：本月统计的意向订单弱化幅度明显，受访企业均值不足20天，较上月减少了近8天的量；低储备（10天以下）占比增加了8个百分(fēn)点，中(zhōng)高储备量（20天以上）的企业占比由47.5%降至31%，下降16.5个百分(fēn)点。随着时间的推移，意向订单必然日趋走弱。

4、成品库存：上半年受疫情以及地产(chǎn)资金状况影响，企业成品库存持续偏高，三季度随着需求逐步启动高库存状况稍有(yǒu)改善，但终端缺钱的根结问题仍制约加工(gōng)厂顺畅出货。受访企业中(zhōng)，处于正常偏低水平（正常+略低+较低）的企业占比66.7%，比上月下降了7个百分(fēn)点，而处于高水平（略高+较高）的占比则比上月提高了6.5个百分(fēn)点，从环比看，比上月减量的企业占比35.7%，比上月比例下降5.7个百分(fēn)点，比上月增量的企业占比23.8%，比上月比例增加了4.3个百分(fēn)点，反映出成品库存状况有(yǒu)所恶化。

5、应收账款：10月受访企业应收账款规模均值3.01个月(应收账款额/本期累计月均销售额)，比上月增加0.35个月：环比持平的企业占比38.1%，比上月比例略有(yǒu)增加；环比减少的企业占比31%，与上月持平；环比增加的企业占比31%，比上月比例下降5.1个百分(fēn)点。同比，持平和减量企业的占比由52.8%提高到66.6%，同比增加的企业占比33%，下降14个百分(fēn)点。环比、同比均有(yǒu)好转，反映出日趋严峻的行业形势下企业风控意识和能(néng)力有(yǒu)所增强，但临近年末企业回款压力会越来越大。

6、加工(gōng)企业月末原片库存：10月份受访企业原片库存可(kě)用(yòng)天数均值15.95天，比上月下降3.4天；其中(zhōng)43%的企业“低于10天”，比上月增加5.1个百分(fēn)点；33%的企业 “11-20天”，比上月提高6.3天；超过20天的仅23.8%，比上月下降11.3百分(fēn)点；当前加工(gōng)厂原片库存较前期有(yǒu)所减少，55%的企业处于“正常”水平，43%的企业反映“偏低”，2.4%的极少数企业“偏高”。供给过剩，下游选择余地大，后期，多(duō)数企业仍是“随用(yòng)随进”无意增加库存。

7、主材价格后市走势预期

1）原片价格：本月正值旺季，但现实表现改变了市场预期，形成“稳中(zhōng)有(yǒu)跌”的一致性预期，与浮法企业预期较為(wèi)一致。受访企业中(zhōng)，53.2%的企业预期“见底持稳”，比上月略有(yǒu)提高；6.4%的企业预期“反弹上涨”，比上月比例大幅降低30个百分(fēn)点；40%的企业预期“继续下跌”，比上月大幅增加29个百分(fēn)点；

2）主要辅材：本月企业对主要辅材的价格走势预期仍是一致看稳，看稳平均占比67%，看涨平均占比19.5%，比上月比上月增加49个百分(fēn)点；本月看跌比例下降9个百分(fēn)点，尤其密封胶看涨和看跌的比例变化较大。

三、后市预期

时间上看，年底越来越近，供需矛盾依然较大，留给市场的反转空间已经不多(duō)。

行业供给量收缩有(yǒu)限，假期临近上游库存压力越来越大，且缺乏有(yǒu)效的去库手段；即便年末出现集中(zhōng)冷修，其影响也是體(tǐ)现在明年一季度末；

需求端保交、赶工(gōng)需求没有(yǒu)明显體(tǐ)现，节前基本没有(yǒu)充足的时间再完成一个新(xīn)的订单周期，YQ日趋严峻，物(wù)流受阻，对多(duō)地产(chǎn)业的影响有(yǒu)所加剧，非赶工(gōng)订单有(yǒu)延后可(kě)能(néng)；价格低、回款慢等问题仍将会持续存在；由于订单不足，加工(gōng)行业有(yǒu)提前放假的可(kě)能(néng)性。

房地产(chǎn)需求持续且确定性减弱，支撑玻璃行业的大规模需求不再，浮法玻璃以及玻璃深加工(gōng)产(chǎn)能(néng)过剩的程度将会更加严重，自下而上的行业洗牌近在咫尺。